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国睿科技(600562)2019年报点评:营收利润重回增长 资产重组有序推进

发布时间:2020-04-08    研究机构:兴业证券

2019年报:营收11.6亿元,同比增长11.22%;归母净利润4160.13万元,同比增长10.05%;扣非后归母净利润3012.84 万元,同比增长6.32%。

分季度看,公司2019 年Q4 实现营收3.96 亿元(+10.13%),归母净利润1598 万元(+109.3%)。分产品看,公司2019 年微波器件和轨道交通系统分别实现营收3.19 亿元、5.22 亿元,分别同比增长34.52%、13.91%,雷达整机和特种电源分别实现营收2.6 亿元、0.59 亿元,分别同比下滑-0.77%、-31.22%。

公司子公司恩瑞特实业和国睿微波器件分别实现净利润967.6 万元、927.15 万元,同比大增347.57%、172.62%,主要是报告期内轨道交通业务稳定增长、军民品器件订单情况较好,毛利率水平提升所致。芜湖国睿兆伏电子有限公司实现净利润2113.23 万元,较去年同期减少996.65 万元。

我们根据最新财报调整公司盈利预测,预计公司2020-2022 年可实现归母净利润0.52/0.65/0.81 亿元,对应4 月7 日收盘价PE 为173/139/111 倍。

考虑本次注入完成后,公司2020-2022 年归母净利润合计为4.45/5.08/5.91亿元。不考虑配套融资,本次交易完成后公司总股本12.02 股,4 月7 日股价对应市值174 亿元,对应PE 为39/34/29 倍;假设按照现价发行股份募集配套资金6 亿元,发行完成后公司对应市值180 亿元,对应PE 为40/35/30 倍。维持“审慎增持”评级。

风险提示:民品市场竞争加剧,毛利率下滑;军品采购低于预期。

申请时请注明股票名称