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国防军工行业周报:超跌修复行情弹性减弱,事件兑现以短期效应为主

发布时间:2017-06-26    研究机构:东兴证券

本周市场回顾: 本周中信军工指数上涨0.12%,在29个一级行业中排名第15位。同期沪深300指数上涨2.96%,创业板指数下跌0.14%,中小板指上涨1.77%。

本周军工板块持续反弹,反弹力度较前两周大幅减弱(前两周分别为3.26%和2.41%)。考虑到军民融合专项行动计划、科研院所改制、八一建军90周年纪念日等事件驱动,军工板块继续下跌空间不大。

目前军工板块是否迎来反转仍有待观察,原因在于军工行业整体基本面仍未落地实际性利好,在军民融合市场打开和军品采购定价机制市场化改革初期,行业空间和利润水平受到制约,科研院所改制在产权、税收、编制等方面准备工作时间长,目前仍以子单位试点为主。

本周行业热点:6月20日,习近平主持召开中央军民融合发展委员会第一次全体会议并发表重要讲话,审议通过《中央军民融合发展委员会近期工作要点》、《省(区、市)军民融合发展领导机构和工作机构设置的意见》等顶层文件。

6月22日,国防科工局为深入贯彻军民融合发展战略,制定2017年国防科工局军民融合专项行动计划,军民融合委员会第一次会议取得实质性进展。

投资策略及重点推荐:本周军工板块连续第三周反弹,估值为80.8左右,仍处于较高水平。外围环境看,长周期受反全球化、强政府影响,回归实体经济和调结构是大的方向,长线看好军民融合在国家安全、外溢带动经济转型增长中的成长性和意义;短期受金融监管和货币政策影响,风险偏好仍处于低位,军工板块面临的估值压力依然存在。

三条配置主线,装备量产、军工龙头,建议关注中航黑豹、中直股份、内蒙一机;院所改制有望获得突破,建议关注航天系电科系:航天电子、航天晨光、国睿科技(600562)、杰赛科技;军民融合催生的潜在成长性标的,建议关注天银机电、金信诺、四川九洲、信质电机。

本周投资组合为中航黑豹、天银机电、航天电子、内蒙一机、海康威视,权重均为20%,绝对受益率为2.53%,跑赢中信军工指数2.41个百分点。下周投资组合维持不变。

风险提示:军工混改政策力度不达预期;民参军转型配套措施不到位。

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