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国防军工行业:持续关注军民融合深入推进下优质军转民/民参军标的

发布时间:2017-10-08    研究机构:华创证券

1.板块一周回顾

2017年第38周,上证综指下跌0.11%,收于3348.94点;中证军工指数上涨1.68%,跑赢大盘,相对收益率为1.79%。 年初至今国防军工行业作为高贝塔行业下跌幅度较深,跌幅为7.20%。同时,我们整理了核心军工标的的融资数据,选取了2014年4月至今的变化值,目前融资余额222.84元,仍相对较高。

2.核心观点

我们认为,经过前期的下跌与调整,军工板块目前企稳,主要是受到市场风险偏好有所回升以及投资风格切换的影响,四季度市场对军工板块的关注度有望提升。 同时军民融合作为国家战略进入加速推进期,9月22日中央军民融合委员会召开第二次全体会议,审议通过了《“十三五”国防科技工业发展规划》等,部署下一阶段工作,各官方媒体也都发表重要文章,10月2日人民日报发表国务院副总理张高丽撰文,题为《深入学习贯彻,强化改革创新,加快形成军民融合深度发展新格局》,10月7日光明日报发表了国防科工局局长唐登杰署名的文章《当好军民融合发展排头兵》,解放军报也于10月7日发表文章《全军战略投送军民融合驶入快车道》,我们长期看好军民融合深度推进背景下的优质军转民/民参军企业。根据上市公司中报业绩情况,从事导航、雷达等信息化领域配套业务,以及军用电子元器件、组件的公司增速较快,而根据基金半年报情况,二季度基金相对偏好的标的估值相对较低且主营业务多为电子元器件类,我们认为电子元器件板块是军工行业中景气度最高的子板块之一,建议关注雷达、电子元器件等高景气子板块中的优质标的,如中航光电、天银机电、耐威科技等。

此外,2017年是推进国防科技工业改革的关键年也是地缘政治紧张的一年,对军工板块具有刺激性的事件数量大幅度增加,建议关注科研院所改制、混改等改革的持续推进。持续推荐年度标的中直股份和三季度金股中航光电,建议关注科研院所改制受益的相关标的:四创电子、国睿科技(600562)等。

3.行业动态跟踪

(1)国内:印媒:中国在洞朗地区重新开始修路;我国成功发射遥感三十号01组卫星;国防部确认歼20战机列装部队:试飞正按计划推进;C919大飞机顺利完成第二次试飞,ARJ21飞机完成一架次试飞;国防部:中国将向非盟提供1亿美元无偿军事援助;彩虹五无人机完成实弹打靶演示;美国务卿蒂勒森30日访华,肩负“三大使命”;长征五号失败原因年底查清,探月空间站任务被推迟;台湾低调强化南沙太平岛建设,将可停靠万吨舰;

(2)国际:美宣布批准向沙特出售萨德系统;菲律宾再度转向美国;美太平洋舰队司令将退役,为海军撞船事件负责;朝鲜举行十万人反美集会:将把保卫领袖放在首位;韩要从美采购大批尖端装备,核潜艇或上谈判桌。

我们认为,在蔡英文与特朗普相继上台以后,外部局势的不确定性进一步提升,未来对军工板块具有刺激性的事件数量将大幅度增加,2017年建议更多关注军工板块。

4.投资建议

推荐2017年三季度金股中航光电(低估值军用连接器龙头)和科研院所龙头标的国睿科技和四创电子。持续推荐2017年度品种中直股份(直升机板块上市平台、资产注入确定性高的白马标的)和2017年2月的金股中航黑豹(军工新龙头、年报已扭亏并摘帽),民参军的耐威科技(惯导+MEMS绝对龙头+航电的整体布局)。

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